据国家电影局最新发布的数据， 2021年国内电影的总票房为47200000000元，比2020年的票房增长了超过100%30。 2019年我国的总票房是640多亿，从2021年的数据来看，已经接近了高峰期的70%，毫无疑问，国内票房的这个情况复数趋势是非常明显的。随着海外部分地区已经实现了群体免疫，以及全球疫苗接种率的提高，新冠口服药的全面使用，这两年受到疫情影响较大的院线行业可能会迎来拐点。

在受到疫情的影响下，龙头院线的实战力还再进一步提升，他们的竞争力得到进一步地加强。那么在未来实现常态化的情况下，我们应该重点关注头部的院线企业。

万达电影2005年成立以来，历经十几载的发展和积淀，公司已经成为影院经营的领军品牌，无论是市场份额，观影人数，还是单银幕产出以及平均上座率均占据行业领先地。而目前万达电影的主营主要有几大板块，分别是院线电影放映及商品销售，影视投资制作与发行业务，网络游戏发行与运营业务，广告与传媒业务。万达电影依托全产业链业务能力，丰富的业务资源，快速的跨区域扩张能力，强大的连锁经营能力，持续的创新经营能力和领先的放映工艺技术，构筑起公司独有的核心竞争力。近十年来，万达电影的营业收入从2011年的22亿，增长到2019年最高峰的154亿，净利润从2011年的三亿增长到2017年最高峰的15，是无可争议的国内龙头。

第一，我们认为万达电影的拐点已经出现了，万达电影在疫情前几年，它的每年的净利润平均都在十个亿以上，那么这两年的大幅亏损主要有两个原因，第一受到疫情的这个影响，第二就是公司处理了部分有毒的资产，那么在甩掉这个包袱之后，随着月线行业进一步恢复，万达电影的净利润大概率会恢复到疫情前的水平。

第二，万达电影未来的盈利质量会进一步提高。在受到疫情的影响下，万达电影市占率在进一步地提高，在横向对比这个数据，第一个是它的荧幕数量，以及单荧幕的产出，以及它的运营能力，对比同行，它都是在进一步地加强。平均票价这两年都在持续地提高，这也是支撑万达电影家的龙头企业，它的盈利能力为了进一步增强的核心因素之一。

第三，2021年中国一线，二线，三线，四线城市的票房收入占比分别为16.7%， 44.1%， 18.4%， 20.8%，较2019年分别变动是负增长2.4%，负增长2.3%，正增长1.5%，正增长3.2%，这意味着什么呢？这意味着一二线城市的票房很有可能已经处于天花板，而三四线城市未来还有很大的增量，而万达就是有这个布局上的天然优势。

第四，万达电影的影视与广告业务，很有可能是它未来的第二增长曲线。万达影视去年的营收增长速度还是比较明显的，其中电影方面的营收是实现暴增的，那么万达影视主投的这个海底小纵队，以及唐人街探案等都取得了非常优秀的票房。

第五，再去对标一下国外万达电影之前收购过amc，又剥离掉amc，在被万达卖掉之后，市值最高曾超过了200亿美元，而目前也接近了100亿美元。 amc的盈利质量并没有比万达电影要强， 2022年的万达电影存在着业绩恢复以及估值修复的双重机遇。